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所謂di“新通俗”，shi国际货泉基金组织（imf）总裁拉加德zai2014年10月di一场演讲中提出di，主若shi指因为投资不足，以及低自抉择信念、低增添、低通货缩短所组成di经济恶性轮回，从而使得经济增添持续低于持久平均值，而且就业疲弱不振。
拉加德ba这种现象称为新通俗shi因为当前di新通俗现象与曩昔曾经爆发过di持久障碍you些相似，当宿世界列国不得不为解脱这种新通俗而出台各类政策，但除美国之外，其效果都欠安。
通俗来说，今朝所说di新通俗首要启事于2008年di美国金融海啸。zai美国金融海啸之后，全球经济增添根基上shi步履蹣跚。
金融海啸前di2003年至2007年全球平均经济增添率为5%摆布，可shizai金融海啸之后di2008年至2014年全球平均经济增添率下降到3%摆布，出格shi兴隆国家其经济增添率更shi下降到只需1%。
组成新通俗di启事良多，可shi最为首要di启事应该shi列国竞相推出过度宽松di货泉政策，竞相中止信贷过度扩张。
自己们能够看到，美国金融海啸之后，列国政府为le救经济，根基上都采纳le诺言过度扩张di政策，向市场注入年夜量di勾当性，ba正常di市场利率推低到极端di水平，好比零利率及负利率。
原本ba金融市场天时率推低，shi但愿藉此来降低金融市场di融成本钱，鼓舞企业应用低成当di资金增添投资，从而发现市场di就业机缘。
可shi除美国之外，诺言过度扩张di货泉政策并没you让这些国家经济走出困境，反之不少国家所面临di艰难与问题更年夜，堕入le新通俗di困境。
而这种新通俗di困境zai列国di经济生活中首要默示为以下三ge方面。
一shi2008年美国金融海啸以来，全球总债务增幅居然比金融海啸前7年（即2000年至2007年）全球经济欣欣茂发di时代增添更快。
好比，zai金融海啸之后，全球22ge兴隆经济体di债务均呈现爆炸性di增添，债务增幅通俗抵达gdpdi50%以上；而中国di债务从2007年以来更shi爆炸式di增添达3倍以上，及新兴国家shi这股债务快速上升田主体。
而列国di债务快速上涨，年夜量di勾当性从银行系统中流出，并没you进入实体经济，而shi以各类体例推高各类di资产价钱。
好比美国di股市规范普尔指数从2009年di666点上涨到今朝you2100多点，道琼斯指数由6000点上涨到今朝18000点，上涨幅度都达3倍以上。
欧洲、ri本等国di状况yeshi如斯。比来中国di股市ye步上这些国家股市飚升di后尘。同时，不少国家di房价周全上涨。
好比中国、英国、加拿年夜、澳年夜利亚等国di房价zai这ge时代都呈现快速飚升di状况。出格shi中国，zai此时代，一些城市di房价飚升达10倍以上。
而房价快速飚升，不只使得从银行系统流出di资金越来越脱离实体经济，而且ye因为住房zai统计中为投资品而无论归入消费价钱指数，从而组成le不少国家通货缩短di假象。
能够说，这种以信贷过度扩张来让欠债水平高企，无论shi政府持you债务仍shi企业及小我持you债务，城市拖累经济增添并增添金融危机之风险，进而可能招致经济堕入严重衰退与危机。
ye就shi说，假如经济繁荣shi树立zai诺言过度扩张di基本上，当这种诺言过度di增添超越le效劳于实体经济di临界点时，那么债务天时率担负就会ba收入增添吃失踪，企业及小我出借才干就会呈现问题，就算央行ba利率降到到零ye起不le什么浸染，年夜型di“去杠杆化”就会爆发或金融危机就会迸发。
ye就shi说，假如用一ge泡沫来袒护另一ge泡沫，那么一场新di金融危机ye不成避免。
二shi新通俗现象组成le劳动酬报占gdpdi比重周全下降。从相关di资料来看，台湾、ri本、韩国、美国和德国di劳动者酬报占gdpdi比重，1991年时分別shi%、%、%、%、%，至2013年时分別shi%、%、%、%、%。
ye就shi说，zai金融海啸之后，这ge时代di科技行业di能者通吃及信贷过度扩张周全推高资产价钱，从而使劳动者di薪资酬报增添障碍及占gdpdi比重周全下降。
其中ri本可能因为经济持久低迷而使得劳动酬报份额下降di幅度you限，但美国及德国都下降le3-4ge百分点。韩国及台湾下降di幅度更年夜达6ge百分点。中国及其他国家di状况yeshi如斯。
而劳动者di薪酬增添障碍及占gdp比重下降，不只意味着劳动者di本色性di薪酬水平增添you限或障碍，ye意味着绝年夜年夜都居平易近可支配收入增添迟缓而使得实践消吃力不足。这应该shi当前经济增添动力不足di根基启事di址。
三shi金融海啸之后社会财富分配更shi呈现le严重di南北极分化。好比美国zai这ge时代，美国贫富差距抵达绝后di水平。
美国加州年夜学萨伊教授di钻研指出，2012年全美顶尖1%高收入组别di收入激增%，而其他99%di收入只shi增幅为1%。
因而，1%di高收入组别占2012年全美居平易近收入总值高达%，所占比例之高，为1928年以来之最。
假如ba成本投资收益计较zai内，此一顶尖高收入组别占全美收入比例由2009年di%增添到le2012年di%。
ye就shi说，曩昔5年，美国量化宽松di货泉政策看上去shi保证美国经济没you走上1929年那样经济年夜萧条之路，并让美国经济从危机暗影中走出。
可shi该政策最you利di只shi少数富人，而不shi全体美国人平易近。zai美国shi这样，zai其他国家di状况yeshi如斯。
好比2014年7月北京年夜学中国社会科学查询拜访中心发布di《中国平易近生睁开陈述2014》指出，中国顶端1%di家庭据you全国三分之一以上di财富，而底层25%di家庭却仅据you全国1%di财富。而社会财富严重分配不公同样shi影响居平易近消费不足di主要di启事。
总之，金融海啸曾经由去le7年，zai此时代列国政府都zai采纳信贷过度扩张中心式救经济，可shi这些政策不只没you让列国经济走出当前di困境（除美国之外），反之组成le列国经济增添中严重di后遗症。
这里可能you生齿结构及情形转变di启事，更多dishi政策要素所致。因而，列国政府该shi对这些政策要素中止深思di时分le。
作者易宪容，中国社科院金融钻研所钻研员。
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